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如何买卖公司债券

发布时间:2017-01-03

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公司债券的买卖与普通股票买卖相同,可以通过经纪公司用现金购买或以保证金购买。用保证金购买债券,意味着投资者可以从经纪公司借钱。借款的金额依据美联储制定的保证金要求而定,即投资者提交一定比例的金,其余部分可以借款。例如,2∞8年6月的保证金额度为借款金额的50%。

债券的收益率不足以支付借款的利息成本时,借钱买债券就会出现问题。若投资效益好,投资者用较少的资金就可获得可观的收益。

购买新发行的债券,投资者不必负担手续费,而是由发行公司来支付。在投资新债券之前,投资者要仔细阅读发行公司的招股说明书,对总体风险进行评估。

投资者可以根据发行公司的资产负债表来判断发行公司的负债情况和优先债券的数量。一旦发行公司破产,优先债券的数量越多,普通债券投资者的求偿等级就越低。

投资者可以根据发行公司的损益表对发行公司的收入水平能否支付债券余额的利息做出判断。如果发行公司销售业绩下降,投资者需要在公司收人不足以清偿债务之前就掌握其偿付利息的能力。

如果发行公司以出售资产来融通资金,其负债的比率会很高。针对这种债券,投资者应提高警惕。如果投资者想购买新发行的低品质公司债券,对发行公司财务报表的分析就特别重要。投资者可以在互联网政府网站上获得挂牌公司的财务报表。

已发行的公司债券在柜台市场进行交易,也有一些公司债券在纽约证券交易所(NYSE)挂牌上市。在交易所,债券与普通股票在不同的场所进行交易。27年4月,NYSE用新的在线系统更换了旧的债券自动系统,基于其电子股票交易市场来交易公司债券。使用新交易系统的目的就是要增加价格透明度,提高交易量。个人投资者可以通过NYSE网站来获取债券价格及交易具体细节。

购买上市债券的有利之处在于,其价格会刊载在每日的报纸上,使投资者有机会检查实际交易情况。在柜台交易的债券没有挂牌,各交易商之间的债券报价差异也很大。低品质、交易不活跃的债券尤其如此,实价和卖价之间的价差非常大。事实上,垃圾债券市场需要为活跃的垃圾债券设计报价系统,对这些不规范的交易加强管理。这个系统须得到证券交易委员会的批准才能运行。在此之前,由于存在违规交易活动,小额投资者会继续处于不利的地位。所以,当购买非挂牌债券时,投资者应多分析,寻找最佳的报价。

对于感兴趣的债券,投资者最好同时询问买价和卖价,因为价差的大小会传达出许多债券信息。

·买卖价差比较大(4%或以上),说明债券的流动性差(不能很快再卖出),交易不活跃。另外,还可能有其他坏消息,如会降低许级等。

·与此相反,较小的价差说明交易活跃,再卖出债券几乎没有风险。

·如果投资者买卖债券数量太少(低于10),交易手续费会很高。

对于已发行的债券,投资之前看不到招股说明书,投资者应该从经纪商那里咨询发行公司的最新消息,或通过该公司网站研究其财务报表。

在买进债券时,投资者支付的买价可能要高于卖出报价,高出部分为

债券的应计利息。债券按日计息,但发行公司每年只支付一次或两次利息。如果在两次付息日之间购买债券,买方就欠卖方持有债券数天的应计利息,债券的购买价格就要加上应计利息部分。在债券买卖成交后,经纪公司会寄出确认书,并附上应计利息的说明。以下为应计利息的计算示例:

例如,10月1日投资者购买了息票率为6%、半年付息、付息日分别是

6月1日和12月1日、期限为四年的债券,投资者就欠卖方四个月的利息,因为12月1日投资者将获取六个月的利息(而投资者仅持有债券两个月)。如果半年息为30美元,那么应计利息就为20美元(4/6x30美元),另外还要加在债券价格上。所以,10月1日债券卖出价为870.73美元,即包括应计利息20美元在内。若将债券价格包含应计利息称为"脏价",则减去应计利息就是"千净价"。

已经违约或不再支付利息的债券称为净价交易。这些债券的交易不包括应计利息。在报纸金融版的债券报价栏上,债券后标有F字样的表示其是采用净价交易的债券。

持有人可以在债券到期或赎回之前在二级市场上卖出债券。对于挂牌债券,投资者可以从报纸上得到有关价格信息。但报纸上只有债券的一种价格,而债券价格包括买价和卖价。如果投资者不能区分这两种价格,不妨记住以较高的价格(卖价)买人,以较低的价格(买价)卖出,而二者之间的价差就是交易商和经纪人从中赚取的利润。

个人投资者在线债券交易进展缓慢,仍没有取得像股票在线交易那样的成功。原因如下:

(1)债券交易者通过实卖债券获得价差收益,如果价差变小,收益也就下降,这也阻碍了债券定价透明化的进程,造成了债券市场定价尚处于支离破碎的状态;

(2)数量远远超过股票的债券交易大多是通过柜台进行的,这意味着还有很多债券品种不为个人投资者所知;

(3)除非给经纪公司打电话,否则投资者无法知道这些债券的价格;(4)在线交易并不能保证投资者以最优价格成交。债券电子交易在未来会大受欢迎,但即使通过电子交易,投资者也要注意寻求以最低成本完成交易。正如前面所讲,债券可以在到期日之前偿还。许多公司债券的合约中都有偿债基金条款,这有助于偿还已发行债券。债券基金使发行公司可以以定期支付方式在到期之前偿还部分债券,而不必等到到期时一次性偿还全部债券。

设有偿债基金条款的债券,公司可随机挑选要偿还的债券品种,然后赎回债券。一旦债券被赎回,就不再赚取利息。对此,除非投资者是影响经纪公司的大额投资人,知道发行公司会先行偿付其他投资者的债券,否则,投资者不会将自己的债券交由经纪公司托管。还有一种偿债基金,即发行公司将偿付款交给受托人去投资,偿债款连同投资增值收益一并用于到期日偿还债券。


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